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  伟强 卿    Moderador de grupo

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  重组将使中国电信获得新生

  eNet硅谷动力消息固网用户的持续流失，有望加快电讯业重组及3G发牌的进度，使现有固网商股价获得支持，为近期连串有关电讯业重组消息的出现，显示重组落实将至。券商日前纷纷发表研究报告指出，新中国电信将是未来成长性最值得期待的中国运营商，全业务经营的实现会使其重新成为市场老大哥。
  
  
  
  
  
  　　著名投行摩根大通研究报告预期，今年中电信每月平均固网客户流失可能超过90万户，而原先预期每月平均净增客户可达4万户。此前，中电信公布的1月份运营数据显示，2008年1月份中电信固定电话用户净减122万户，连续第6个月出现客户净流失，1月底电话总用户为2.19亿户，较去年同期减418万户。期内宽带用户净增62万户，较去年12月份60万户的增幅有所增加，1月底宽带用户总数升至3627万户。
  
  　　基于移动电话替代传统固网的情况持续，以及集团采取让低价值小灵通客户流失的政策，摩通将中电信08及09年底固网人数预测分别调低5.1%及8.5%。该行预测，长远而言，至2018年，中电信固网客户人数只会达1.56亿户，而较原先估计的1.97亿户，低21%。基于调低固网客户预测，摩通把中电信08及09年盈利预测分别降低3%至4%，将今年底的目标价由6元下调至5.8元，给予的目标价并未计入移动电话业务，同时维持其“中性”评级。
  
  　　正如市场预期，固网用户的持续流失，有望加快电讯业重组及3G发牌的进度，使现有固网商股价获得支持，为近期连串有关电讯业重组消息的出现，显示重组落实将至，中国电信对收编联通CDMA正在做调查摸底，实施“C计划”，同时与CDMA终端厂商接触，了解CDMA终端目前的情况和集采流程。同时，中国电信此间宣布将旗下20家子公司转变为分公司，意欲为重组铺路。
  
  　　投行分析，中电信将以大约1100亿元收购价值600亿元的C网。券商美林认为，一旦重组，中国网通可能通过股权置换协议与中国联通合并。如果这种情况成为现实，中国网通将受益于与联通股价的联动性，从而受益于将CDMA资产出售给中国电信带来的潜在溢价，考虑到在金融行业的地位，中国电信可能面临支付过高价格的风险。不过中国电信可能通过发行A股或债券融资收购联通的CDMA业务。
  
  　　国泰君安的研究报告指出，新中国电信将是未来成长性最值得期待的中国运营商。中电信获得联通CDMA网络（目前约8000万网络容量、4100万用户），可以在增加部分投资的情况下将目前其6045万小灵通用户逐渐转网过渡到CDMA网络。通过捆绑销售的方式实现固话、移话、IPTV、无线宽带等的业务融合，如果出台“号码可携带政策”更有助于其争夺中移动的高端用户。尽管CDMA产业链有制约，但不妨碍其在4G时代向UMB的长期演进方向，而且仍充裕的网络容量可以使中国电信在有限投资的情况下快速实现C网盈利。
  
  　　国金证券表示，电信重组中最大的赢家肯定属于中国电信。全业务牌照、C网收购使中国电信可以在最短的时间内拥有大量的新业务选择，特别是在移动互联网缺少盈利模式的情况下，中国电信基于移动固话融合的宽带网络，多种新业务、新技术、新服务的引入均成为中国电信走强资本市场的基础，中国电信有充分的条件成为2008年中国电信市场增量业务发展最快的公司。
  
  　　中国联通C网目前的收入约在275亿元，用户数达4177万人，如果C网整体交给中国电信运营，中国电信当年从C网可获得的直接收入将达到275亿以上，中国电信当年业务总收入将超过2000亿元。近几年受资金压力不足困扰，联通在C网上的投资已明显不足，网络的融合量因用户的增加开始不足。如果中国电信成功接管CDMA网，凭借中国电信相对充足的资本投入，CDMA网会在较短的时间内为中国电信带来巨额新增收入，特别是在无线宽带和数据业务领域，大幅提高中国电信的市场竞争实力。
  
  　　虽然中国电信在介入移动业务初期不具备明显的竞争优势，需要在运营过程中迅速培育核心能力；但是，从中长期看，中国电信在移动业务的将具有强大的综合竞争力。中国电信在收购CDMA网络后的3年内，2009、2010、2011年移动用户数量分别为8729万户、11712万户、15029万户。
  
  　　国金证券认为，中国电信发展缓慢的核心问题是没有移动业务牌照，由此导致大量基于移动网络发展的业务不能实施。未来基于网络视频等占用带宽较大的数据传输业务，仍需建立在固网之上，而移动网与固网的融合，使基于固网与移动网组合建立的宽带网，在大容量、高速、稳定、高清晰的数据业务领域，发挥出比目前移动网更大的优势，从而使中国电信等固网公司获得全新的发展空间和业务内容，并会在较短的时间内在资本市场有所反映。在固网拥有移动牌照后，所能组合及延伸的新业务前景非常广阔。
  
  　　中国电信一旦拥有移动业务牌照，一方面有可能从中国移动手中争取到大量彩铃、彩信和短信客户，而且可以借助已有的宽带优势，使大量数据业务在移动终端和固话终端上同时实现，非话音业务收入的增量将呈现高速的增长态势，并拉动固网公司整体收入水平的上升。
  
  　　国金证券预测，如果全业务经营许可能在2008年中期实现，2008年底，中国电信市场结构就会发生一定的改变，大量新业务、新服务、新产品，以及FMC（固网与移动的融合）获得发展基础，从而会在2-3年内缩小固网与移动的收入差距。其中，中国电信在2009年以后，新业务发展的新增规模和新增收入均会超过中国移动的增量，几年以后，中国移动一家独大的局面一定会发生实质性的改变，中国电信有可能重新成为中国电信市场老大哥的局面。
  
  • 01/03/2008, 04:50
  伟强 卿 escribió: > eNet硅谷动力消息固网用户的持续流失，有望加快电讯业重组及3G发牌的进度，使现有固网商股价获得支持，为近期连串有关电讯业重组消息的出现，显示重组落实将至。券商日前纷纷发表研究报告指出，新中国电信将是未来成长性最值得期待的中国运营商，全业务经营的实现会使其重新成为市场老大哥。 > > > > > > 　　著名投行摩根大通研究报告预期，今年中电信每月平均固网客户流失可能超过90万户，而原先预期每月平均净增客户可达4万户。此前，中电信公布的1月份运营数据显示，2008年1月份中电信固定电话用户净减122万户，连续第6个月出现客户净流失，1月底电话总用户为2.19亿户，较去年同期减418万户。期内宽带用户净增62万户，较去年12月份60万户的增幅有所增加，1月底宽带用户总数升至3627万户。 > > 　　基于移动电话替代传统固网的情况持续，以及集团采取让低价值小灵通客户流失的政策，摩通将中电信08及09年底固网人数预测分别调低5.1%及8.5%。该行预测，长远而言，至2018年，中电信固网客户人数只会达1.56亿户，而较原先估计的1.97亿户，低21%。基于调低固网客户预测，摩通把中电信08及09年盈利预测分别降低3%至4%，将今年底的目标价由6元下调至5.8元，给予的目标价并未计入移动电话业务，同时维持其“中性”评级。 > > 　　正如市场预期，固网用户的持续流失，有望加快电讯业重组及3G发牌的进度，使现有固网商股价获得支持，为近期连串有关电讯业重组消息的出现，显示重组落实将至，中国电信对收编联通CDMA正在做调查摸底，实施“C计划”，同时与CDMA终端厂商接触，了解CDMA终端目前的情况和集采流程。同时，中国电信此间宣布将旗下20家子公司转变为分公司，意欲为重组铺路。 > > 　　投行分析，中电信将以大约1100亿元收购价值600亿元的C网。券商美林认为，一旦重组，中国网通可能通过股权置换协议与中国联通合并。如果这种情况成为现实，中国网通将受益于与联通股价的联动性，从而受益于将CDMA资产出售给中国电信带来的潜在溢价，考虑到在金融行业的地位，中国电信可能面临支付过高价格的风险。不过中国电信可能通过发行A股或债券融资收购联通的CDMA业务。 > > 　　国泰君安的研究报告指出，新中国电信将是未来成长性最值得期待的中国运营商。中电信获得联通CDMA网络（目前约8000万网络容量、4100万用户），可以在增加部分投资的情况下将目前其6045万小灵通用户逐渐转网过渡到CDMA网络。通过捆绑销售的方式实现固话、移话、IPTV、无线宽带等的业务融合，如果出台“号码可携带政策”更有助于其争夺中移动的高端用户。尽管CDMA产业链有制约，但不妨碍其在4G时代向UMB的长期演进方向，而且仍充裕的网络容量可以使中国电信在有限投资的情况下快速实现C网盈利。 > > 　　国金证券表示，电信重组中最大的赢家肯定属于中国电信。全业务牌照、C网收购使中国电信可以在最短的时间内拥有大量的新业务选择，特别是在移动互联网缺少盈利模式的情况下，中国电信基于移动固话融合的宽带网络，多种新业务、新技术、新服务的引入均成为中国电信走强资本市场的基础，中国电信有充分的条件成为2008年中国电信市场增量业务发展最快的公司。 > > 　　中国联通C网目前的收入约在275亿元，用户数达4177万人，如果C网整体交给中国电信运营，中国电信当年从C网可获得的直接收入将达到275亿以上，中国电信当年业务总收入将超过2000亿元。近几年受资金压力不足困扰，联通在C网上的投资已明显不足，网络的融合量因用户的增加开始不足。如果中国电信成功接管CDMA网，凭借中国电信相对充足的资本投入，CDMA网会在较短的时间内为中国电信带来巨额新增收入，特别是在无线宽带和数据业务领域，大幅提高中国电信的市场竞争实力。 > > 　　虽然中国电信在介入移动业务初期不具备明显的竞争优势，需要在运营过程中迅速培育核心能力；但是，从中长期看，中国电信在移动业务的将具有强大的综合竞争力。中国电信在收购CDMA网络后的3年内，2009、2010、2011年移动用户数量分别为8729万户、11712万户、15029万户。 > > 　　国金证券认为，中国电信发展缓慢的核心问题是没有移动业务牌照，由此导致大量基于移动网络发展的业务不能实施。未来基于网络视频等占用带宽较大的数据传输业务，仍需建立在固网之上，而移动网与固网的融合，使基于固网与移动网组合建立的宽带网，在大容量、高速、稳定、高清晰的数据业务领域，发挥出比目前移动网更大的优势，从而使中国电信等固网公司获得全新的发展空间和业务内容，并会在较短的时间内在资本市场有所反映。在固网拥有移动牌照后，所能组合及延伸的新业务前景非常广阔。 > > 　　中国电信一旦拥有移动业务牌照，一方面有可能从中国移动手中争取到大量彩铃、彩信和短信客户，而且可以借助已有的宽带优势，使大量数据业务在移动终端和固话终端上同时实现，非话音业务收入的增量将呈现高速的增长态势，并拉动固网公司整体收入水平的上升。 > > 　　国金证券预测，如果全业务经营许可能在2008年中期实现，2008年底，中国电信市场结构就会发生一定的改变，大量新业务、新服务、新产品，以及FMC（固网与移动的融合）获得发展基础，从而会在2-3年内缩小固网与移动的收入差距。其中，中国电信在2009年以后，新业务发展的新增规模和新增收入均会超过中国移动的增量，几年以后，中国移动一家独大的局面一定会发生实质性的改变，中国电信有可能重新成为中国电信市场老大哥的局面。