Wohl weil der Pfad zu den Templates nicht zwangsläufig von der settings.py oder dem Project root ausgehen muss. Wie auch immer, du kannst die Pfade doch dynamisch/absolut festlegen:

http://www.mahner.org/posts/wiederverwendbare-django-projekt...
http://www.mahner.org/posts/eine-bessere-settingspy/