Franchise Business Club

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Sven Umlauf Premium Member
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Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Beim Verkauf eines Unternehmens ist für den Betriebseigner die Ermittlung des Unternehmenswertes wichtige Grundlage für den Verkaufsprozess: Der marktübliche Preis für sein Unternehmen wird bestimmt.

„Im Vorfeld der Verkaufsverhandlungen sollten sich Käufer und Verkäufer über wesentliche Punkte einig sein. So sollte bereits geklärt werden, welche Verbindlichkeiten im Falle eines Unternehmenskaufes mit übernommen werden, da sich diese auf die Höhe des Verkaufpreises auswirken können“ rät Franchise-Experte Sven Umlauf, Vorstandsvorsitzender der FRANCHISE INVEST AG.

Bei der Ermittlung des Unternehmenswertes werden prinzipiell zwei Werte ermittelt: Der Substanzwert und der Ertragswert.

Substanzwert
Der Substanzwert eines Unternehmens ist der Gesamtwert der vorhandenen Wertgegenstände; dies können z.B. Betriebsimmobilien oder Maschinen sein. Von diesem Wert werden die zahlungsrelevanten Verbindlichkeiten des Betriebes abgezogen, sofern diese vom Firmenkäufer übernommen werden.

Ertragswert
Mit dem Ertragswert kann der zukünftige Unternehmenseigner ermitteln, welche Gewinne mit dem neuen Betrieb gemacht werden können. Die Grundlage für die Ertragseinschätzung bildet eine Analyse der vergangenen, aktuellen und zukünftigen Ertragslage des Betriebes. Um bestimmen zu können, welche Betriebsgewinne in der Zukunft zu erwarten sind, wird die künftige Unternehmensentwicklung mit Planungsrechnungen prognostiziert.

Der Ertragswert wird mittels zweier Faktoren berechnet: Dies ist zum einen der erwartete zukünftige Gewinn und zum anderen der interne Zins, auch Kapitalisierungszins genannt. Der Ertragswert ergibt sich durch die Division des künftigen Ertragsüberschusses durch den Kapitalisierungszins.

Der zukünftig erwartete Gewinn wird auf der Grundlage der Vergangenheitswerte geschätzt. Der Kapitalisierungszins hat einen großen Einfluss auf den Ertragswert und setzt sich aus mehreren Zinssätzen zusammen. Die Prozentwerte werden aufsummiert und ergeben schließlich den Kapitalisierungszinsfuß. Je höher dieser Zinssatz ist, desto niedriger wird der Unternehmenswert ausgewiesen und andersherum.

Zu beachten ist, dass sich zukünftige Unternehmensgewinne nie ganz zweifelsfrei prognostizieren lassen. Trotzdem ist der Ertragswert im Falle eines Unternehmensverkaufes sehr viel wichtiger als der Substanzwert. „Der Unternehmenswert wird fast ausschließlich durch den Ertragswert definiert. Er ist der Orientierungswert für die Vertragsverhandlungen“, sagt Sven Umlauf. „Verkäufer und Käufer müssen dennoch ihre individuellen Wertunter- und Wertobergrenzen setzen und sich dann auf einen gemeinsamen Preis einigen“, so Umlauf weiter.

Weitere Informationen über das Portal, das Verkauf und Kauf von Franchisebetrieben anbahnt und auch einen kostenlosen Ratgeber zum Thema anbietet, unter http://www.franchise-transfer.de.
- 03 Oct 2010, 10:48 pm
Sven Umlauf wrote: > Beim Verkauf eines Unternehmens ist für den Betriebseigner die > Ermittlung des Unternehmenswertes wichtige Grundlage für den > Verkaufsprozess: Der marktübliche Preis für sein Unternehmen wird > bestimmt. > > „Im Vorfeld der Verkaufsverhandlungen sollten sich Käufer und > Verkäufer über wesentliche Punkte einig sein. So sollte bereits > geklärt werden, welche Verbindlichkeiten im Falle eines > Unternehmenskaufes mit übernommen werden, da sich diese auf die Höhe > des Verkaufpreises auswirken können“ rät Franchise-Experte Sven > Umlauf, Vorstandsvorsitzender der FRANCHISE INVEST AG. > > Bei der Ermittlung des Unternehmenswertes werden prinzipiell zwei > Werte ermittelt: Der Substanzwert und der Ertragswert. > > Substanzwert > Der Substanzwert eines Unternehmens ist der Gesamtwert der > vorhandenen Wertgegenstände; dies können z.B. Betriebsimmobilien oder > Maschinen sein. Von diesem Wert werden die zahlungsrelevanten > Verbindlichkeiten des Betriebes abgezogen, sofern diese vom > Firmenkäufer übernommen werden. > > Ertragswert > Mit dem Ertragswert kann der zukünftige Unternehmenseigner ermitteln, > welche Gewinne mit dem neuen Betrieb gemacht werden können. Die > Grundlage für die Ertragseinschätzung bildet eine Analyse der > vergangenen, aktuellen und zukünftigen Ertragslage des Betriebes. Um > bestimmen zu können, welche Betriebsgewinne in der Zukunft zu > erwarten sind, wird die künftige Unternehmensentwicklung mit > Planungsrechnungen prognostiziert. > > Der Ertragswert wird mittels zweier Faktoren berechnet: Dies ist zum > einen der erwartete zukünftige Gewinn und zum anderen der interne > Zins, auch Kapitalisierungszins genannt. Der Ertragswert ergibt sich > durch die Division des künftigen Ertragsüberschusses durch den > Kapitalisierungszins. > > Der zukünftig erwartete Gewinn wird auf der Grundlage der > Vergangenheitswerte geschätzt. Der Kapitalisierungszins hat einen > großen Einfluss auf den Ertragswert und setzt sich aus mehreren > Zinssätzen zusammen. Die Prozentwerte werden aufsummiert und ergeben > schließlich den Kapitalisierungszinsfuß. Je höher dieser Zinssatz > ist, desto niedriger wird der Unternehmenswert ausgewiesen und > andersherum. > > Zu beachten ist, dass sich zukünftige Unternehmensgewinne nie ganz > zweifelsfrei prognostizieren lassen. Trotzdem ist der Ertragswert im > Falle eines Unternehmensverkaufes sehr viel wichtiger als der > Substanzwert. „Der Unternehmenswert wird fast ausschließlich durch > den Ertragswert definiert. Er ist der Orientierungswert für die > Vertragsverhandlungen“, sagt Sven Umlauf. „Verkäufer und Käufer > müssen dennoch ihre individuellen Wertunter- und Wertobergrenzen > setzen und sich dann auf einen gemeinsamen Preis einigen“, so Umlauf > weiter. > > > Weitere Informationen über das Portal, das Verkauf und Kauf von > Franchisebetrieben anbahnt und auch einen kostenlosen Ratgeber zum > Thema anbietet, unter www.franchise-transfer.de.
Hans-Peter Bauer Premium Member Group moderator
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Re: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Sven Umlauf schrieb:
Zu beachten ist, dass sich zukünftige Unternehmensgewinne nie ganz zweifelsfrei prognostizieren lassen. Trotzdem ist der Ertragswert im Falle eines Unternehmensverkaufes sehr viel wichtiger als der Substanzwert.
Guten Tag Herr Umlauf,

Ihren Informationen kann ich zustimmen. Allerdings gilt dies für Unternehmen, die in einem eingeschwungenen Zustand agieren. Viel häufiger - so auch hier zu finden - geht es um StartUp oder den Switch vom etablierten Betrieb in die Franchise-Multiplikation. Welche Möglichkeiten sehen Sie da?

Eine erfolgreiche Woche wünscht

Hans-Peter Bauer
- 04 Oct 2010, 10:57 am
Hans-Peter Bauer wrote: > Sven Umlauf schrieb: > > Zu beachten ist, dass sich zukünftige Unternehmensgewinne nie ganz > > zweifelsfrei prognostizieren lassen. Trotzdem ist der Ertragswert im > > Falle eines Unternehmensverkaufes sehr viel wichtiger als der > > Substanzwert. > > Guten Tag Herr Umlauf, > > Ihren Informationen kann ich zustimmen. Allerdings gilt dies für > Unternehmen, die in einem eingeschwungenen Zustand agieren. Viel > häufiger - so auch hier zu finden - geht es um StartUp oder den > Switch vom etablierten Betrieb in die Franchise-Multiplikation. > Welche Möglichkeiten sehen Sie da? > > Eine erfolgreiche Woche wünscht > > Hans-Peter Bauer
Hermann Nübel Premium Member
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Re^2: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Guten Tag,

in jedem Fall zu den betriebseigenen Daten weitere hinzuzuziehen. Z.B. Betriebsvergleiche, Kennzahlen, regionale Datensammlungen etc. Diese runden auch bei bestehenden Daten aus dem laufenden Betrieb das Bild ab und geben eine breiter aufgestellte Analyse. Datenquellen finden Sie bei IHK, statistischen Landesämtern, Datensammlern bekannter Beratungsunternehmen etc. Oder Sie beauftragen einen Gutacher oder Hotelberater....

MFG

Hermann Nübel
nh-hotelberatung.de
neutrale Hotelberatung seit 1997
This post was modified on 04 Oct 2010 at 01:29 pm.
- 04 Oct 2010, 1:29 pm
Hermann Nübel wrote: > Guten Tag, > > in jedem Fall zu den betriebseigenen Daten weitere hinzuzuziehen. > Z.B. Betriebsvergleiche, Kennzahlen, regionale Datensammlungen etc. > Diese runden auch bei bestehenden Daten aus dem laufenden Betrieb das > Bild ab und geben eine breiter aufgestellte Analyse. Datenquellen > finden Sie bei IHK, statistischen Landesämtern, Datensammlern > bekannter Beratungsunternehmen etc. Oder Sie beauftragen einen > Gutacher oder Hotelberater.... > > MFG > > Hermann Nübel > nh-hotelberatung.de > neutrale Hotelberatung seit 1997
Sven Umlauf Premium Member
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Re^3: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Guten Tag Herr Bauer,

vielen dank für Ihre Anmerkung. Sie haben natürlich Recht...es kommt immer darauf an in welcher "Phase" sich das Unternehmen befindet. Die Herausforderung besteht auch in unserer täglichen Arbeit darin, Prognosen zu erarbeiten die im Hinblick auf den Unternehmenswert nachvollziehbar sind. Techniken, um den Wert zu erhöhen gibt es einige ;-)

Als kleiner Hinweis sei hier nur die bei vielen Franchiseunternehmen (FG&FN) nicht bekannte Bilanzoptimierung erwähnt. Keine "Bilanzkosmetik" wie vom Steuerberater...sondern echte Erhöhung der Eigenkapitalquote. Zum Beispiel durch ein Debt-Equity-Swap.

Tipps und Hinweise finden Sie auch in unserem kostenlosen Ratgeber. Hier bestellen: http://www.franchise-zweitmarkt.de/2010/10/30/kostenloser-ra...

Viele Grüße aus Düsseldorf,
Sven Umlauf
- 06 Nov 2010, 1:50 pm
Sven Umlauf wrote: > Guten Tag Herr Bauer, > > vielen dank für Ihre Anmerkung. Sie haben natürlich Recht...es kommt > immer darauf an in welcher "Phase" sich das Unternehmen befindet. Die > Herausforderung besteht auch in unserer täglichen Arbeit darin, > Prognosen zu erarbeiten die im Hinblick auf den Unternehmenswert > nachvollziehbar sind. Techniken, um den Wert zu erhöhen gibt es > einige ;-) > > Als kleiner Hinweis sei hier nur die bei vielen Franchiseunternehmen > (FG&FN) nicht bekannte Bilanzoptimierung erwähnt. Keine > "Bilanzkosmetik" wie vom Steuerberater...sondern echte Erhöhung der > Eigenkapitalquote. Zum Beispiel durch ein Debt-Equity-Swap. > > Tipps und Hinweise finden Sie auch in unserem kostenlosen Ratgeber. > Hier bestellen: > http://www.franchise-zweitmarkt.de/2010/10/30/kostenloser-ratgeber/ > > > Viele Grüße aus Düsseldorf, > Sven Umlauf
Hans-Peter Bauer Premium Member Group moderator
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Re^4: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Sven Umlauf schrieb:
Beispiel durch ein Debt-Equity-Swap.
Wer, Herr Umlauf, in diese Trickkiste greift, hat sein Unternehmen möglicherweise an einen neuen Gesellschafter übertragen, ohne das richtig realisiert zu haben. Ob das letztendlich verkaufsfördernd ist, bleibt dem Einzelfall überlassen, denn es ist eine alte Weisheit, dass die Braut vor der Abgabe noch geschmückt wird. Und ebenso alt ist die Tatsache, dass aufmerksame Käufer da (hoffentlich) genau hinsehen und dergleichen Aufhübschungen entsprechend bewerten.

Ich würde sagen: Finger weg von so einem Betrieb, denn das ist wohl eher ein Sanierungsfall mit geringer Liquidität.

Schönes Wochenende

Hans-Peter Bauer
This post was modified on 06 Nov 2010 at 05:08 pm.
- 06 Nov 2010, 5:07 pm
Hans-Peter Bauer wrote: > Sven Umlauf schrieb: > > Beispiel durch ein Debt-Equity-Swap. > > Wer, Herr Umlauf, in diese Trickkiste greift, hat sein Unternehmen > möglicherweise an einen neuen Gesellschafter übertragen, ohne das > richtig realisiert zu haben. Ob das letztendlich verkaufsfördernd > ist, bleibt dem Einzelfall überlassen, denn es ist eine alte > Weisheit, dass die Braut vor der Abgabe noch geschmückt wird. Und > ebenso alt ist die Tatsache, dass aufmerksame Käufer da (hoffentlich) > genau hinsehen und dergleichen Aufhübschungen entsprechend bewerten. > > Ich würde sagen: Finger weg von so einem Betrieb, denn das ist wohl > eher ein Sanierungsfall mit geringer Liquidität. > > Schönes Wochenende > > Hans-Peter Bauer
Jochen Ewald Premium Member Group moderator Xpert Ambassador
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Re^5: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Für alle die nicht wissen was ein "Debt-Equity-Swap" ist - ich wußte es auch nicht!

Debt-Equity-Swap (DES) vertragliche Vereinbarung, bei der Forderungen gegenüber einem Schuldner zweifelhafter Bonität in Beteiligungen umgewandelt werden. Da meistens Gläubiger der Forderung und potentieller Erwerber der Beteiligung nicht personengleich sind, wird die zweifelhafte Forderung zunächst mit einem Abschlag weiterverkauft. Der neue Gläubiger kann dann die Forderung dazu verwenden, den von ihm geschuldeten Kaufpreis für den Erwerb einer Beteiligung am Schuldnerunternehmen aufzurechnen, so daß es zum Erlöschen der Forderung kommt. Aus der Sicht des Schuldners wurde also eine Verbindlichkeit in Eigenkapital umgewandelt. Die bislang spektakulärste Anwendung eines Debt-Equity-Swaps (DES) erfolgte bei der Sanierung des Automobilherstellers Chrysler.

In jüngerer Zeit werden DES zudem als Instrument zur Lösung der internationalen Schuldenkrise diskutiert. Das Geschäft verläuft dabei nach folgendem Grundmuster: Unternehmung mit Sitz im Land A hat im Land B eine Tochtergesellschaft, die zur Durchführung von Erweiterungsinvestitionen zusätzliches Haftungskapital benötigt. Land B ist ein international hochverschuldetes Entwicklungsland, dessen Kredite, denominiert in US-$, bei den ausländischen Banken eingefroren sind. Land B hat Schwierigkeiten termingerecht Zinsen zu leisten. Die Tilgungsleistungen wurden bereits (teilweise) ausgesetzt. Aus diesen Gründen verkauft eine ausländische Bank der Unternehmung im Land A (Muttergesellschaft) Forderungen mit einem mit einem Disagio von ca. 20 bis 40% aus ihren US-$-Krediten, die sie gegen das Land B hat. Das Unternehmen präsentiert anschließend dem Land B diese Forderungen in Höhe von X-Einheiten auf US-$ lautend und erhält dagegen umgerechnet Y-Währungseinheiten des Landes B (u. U. mit einem Abschlag von bis zu 15 %). Dieser Betrag wird zur Kapitalerhöhung der Tochtergesellschaft im Land B verwendet. (c) http://www.wirtschaftslexikon24.net/d/debt-equity-swap-des/d...
- 06 Nov 2010, 6:05 pm
Jochen Ewald wrote: > Für alle die nicht wissen was ein "Debt-Equity-Swap" ist - ich wußte > es auch nicht! > > Debt-Equity-Swap (DES) vertragliche Vereinbarung, bei der Forderungen > gegenüber einem Schuldner zweifelhafter Bonität in Beteiligungen > umgewandelt werden. Da meistens Gläubiger der Forderung und > potentieller Erwerber der Beteiligung nicht personengleich sind, wird > die zweifelhafte Forderung zunächst mit einem Abschlag > weiterverkauft. Der neue Gläubiger kann dann die Forderung dazu > verwenden, den von ihm geschuldeten Kaufpreis für den Erwerb einer > Beteiligung am Schuldnerunternehmen aufzurechnen, so daß es zum > Erlöschen der Forderung kommt. Aus der Sicht des Schuldners wurde > also eine Verbindlichkeit in Eigenkapital umgewandelt. Die bislang > spektakulärste Anwendung eines Debt-Equity-Swaps (DES) erfolgte bei > der Sanierung des Automobilherstellers Chrysler. > > In jüngerer Zeit werden DES zudem als Instrument zur Lösung der > internationalen Schuldenkrise diskutiert. Das Geschäft verläuft dabei > nach folgendem Grundmuster: Unternehmung mit Sitz im Land A hat im > Land B eine Tochtergesellschaft, die zur Durchführung von > Erweiterungsinvestitionen zusätzliches Haftungskapital benötigt. Land > B ist ein international hochverschuldetes Entwicklungsland, dessen > Kredite, denominiert in US-$, bei den ausländischen Banken > eingefroren sind. Land B hat Schwierigkeiten termingerecht Zinsen zu > leisten. Die Tilgungsleistungen wurden bereits (teilweise) > ausgesetzt. Aus diesen Gründen verkauft eine ausländische Bank der > Unternehmung im Land A (Muttergesellschaft) Forderungen mit einem mit > einem Disagio von ca. 20 bis 40% aus ihren US-$-Krediten, die sie > gegen das Land B hat. Das Unternehmen präsentiert anschließend dem > Land B diese Forderungen in Höhe von X-Einheiten auf US-$ lautend und > erhält dagegen umgerechnet Y-Währungseinheiten des Landes B (u. U. > mit einem Abschlag von bis zu 15 %). Dieser Betrag wird zur > Kapitalerhöhung der Tochtergesellschaft im Land B verwendet. (c) > http://www.wirtschaftslexikon24.net/d/debt-equity-swap-des/debt-equity > -swap-des.htm
Hans-Peter Bauer Premium Member Group moderator
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Re^6: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Jochen Ewald schrieb:
Für alle die nicht wissen was ein "Debt-Equity-Swap" ist - ich wußte es auch nicht!

Debt-Equity-Swap (DES) vertragliche Vereinbarung, bei der Forderungen gegenüber einem Schuldner zweifelhafter Bonität in Beteiligungen umgewandelt werden. Da meistens Gläubiger der Forderung und potentieller Erwerber der Beteiligung nicht personengleich sind, wird die zweifelhafte Forderung zunächst mit einem Abschlag weiterverkauft.
Herr Ewald, der Forderungsverkauf ist ein durchaus beliebtes Verfahren um schnell Liquidität zu erhalten. Das Debt-Equity-Swap ist aber kein so klares Instrument wie sie hier beschreiben und erlaubt z.B. einem Gläubiger seine - vermutlich sonst schlechten Forderungen - als Geschäftsanteile umzuwandeln. Die verschwinden dann aus den Passiva und der Gläubiger ist plötzlich auch Gesellschafter mit entsprechenden Rechten. Oberflächlich betrachtet sieht die Bilanz dann gut oder zumindest besser aus - tatsächlich ist man knapp an der Überschuldung oder Insolvenz vorbeigeschrammt. Wer so einen aufgehübschten Betrieb kauft und diese (Mogel-)Packung nicht erkennt, hat gerne die A-Karte gezogen.

Sprechen Sie einmal mit Ihren Steuerberatern, was die von dergleichen Tricks halten ;-)
- 06 Nov 2010, 7:07 pm
Hans-Peter Bauer wrote: > Jochen Ewald schrieb: > > Für alle die nicht wissen was ein "Debt-Equity-Swap" ist - ich wußte > > es auch nicht! > > > > Debt-Equity-Swap (DES) vertragliche Vereinbarung, bei der Forderungen > > gegenüber einem Schuldner zweifelhafter Bonität in Beteiligungen > > umgewandelt werden. Da meistens Gläubiger der Forderung und > > potentieller Erwerber der Beteiligung nicht personengleich sind, wird > > die zweifelhafte Forderung zunächst mit einem Abschlag > > weiterverkauft. > > Herr Ewald, der Forderungsverkauf ist ein durchaus beliebtes > Verfahren um schnell Liquidität zu erhalten. Das Debt-Equity-Swap ist > aber kein so klares Instrument wie sie hier beschreiben und erlaubt > z.B. einem Gläubiger seine - vermutlich sonst schlechten Forderungen > - als Geschäftsanteile umzuwandeln. Die verschwinden dann aus den > Passiva und der Gläubiger ist plötzlich auch Gesellschafter mit > entsprechenden Rechten. Oberflächlich betrachtet sieht die Bilanz > dann gut oder zumindest besser aus - tatsächlich ist man knapp an der > Überschuldung oder Insolvenz vorbeigeschrammt. Wer so einen > aufgehübschten Betrieb kauft und diese (Mogel-)Packung nicht erkennt, > hat gerne die A-Karte gezogen. > > Sprechen Sie einmal mit Ihren Steuerberatern, was die von dergleichen > Tricks halten ;-)
Sven Umlauf Premium Member
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Re^7: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Meine Herren,

ist ja alles richtig was Sie schreiben... Ich bezog es auf die Bilanzoptimierung im Zusammenhang mit dem Unternehmenswert und damit dem Eigenkapital.

In einem derartigen Fall machen wir in der Regel nämlich folgendes: Dept-Equity-Swap: Gesellschafterdarlehen werden in zum Beispiel Genussrechte umgewandelt. Das macht das Rating besser, verringert die Verbindlichkeiten, erhöht das Eigenkapital und erhöht damit den Wert des Unternehmens. Dies macht man auch bei der Suche nach Beteiligungskapital. Definition: http://www.finanz-lexikon.de/debt-equity-swap%20(des)_1249.h... und hier sehr ausführlich beschrieben:
http://www.channelpartner.de/knowledgecenter/finanzen/259076...

Es gibt unter diesen Fachbegriff sicher viele Varianten, aber diese war von mir als Beispiel im Artikel gemeint. Natürlich verwendet ein wirklicher Experte keine Techniken die ein Käufer übervorteilt. Die von Ihnen angesprochenen Punkte Herr Bauer, würden sich auch bei einer nur halbwegs professionellen Due Diligence Wertmindern auswirken. Daher nur Varianten eines DES anwenden die die Liquidität des Unternehmens, dass Rating, dass Eigenkapital und bei einer Ertragswertmethode den Wert erhöhen!

Viele Grüße und danke für die rege Diskussion,
Sven Umlauf
- 06 Nov 2010, 7:47 pm
Sven Umlauf wrote: > Meine Herren, > > ist ja alles richtig was Sie schreiben... Ich bezog es auf die > Bilanzoptimierung im Zusammenhang mit dem Unternehmenswert und damit > dem Eigenkapital. > > In einem derartigen Fall machen wir in der Regel nämlich folgendes: > Dept-Equity-Swap: Gesellschafterdarlehen werden in zum Beispiel > Genussrechte umgewandelt. Das macht das Rating besser, verringert die > Verbindlichkeiten, erhöht das Eigenkapital und erhöht damit den Wert > des Unternehmens. Dies macht man auch bei der Suche nach > Beteiligungskapital. Definition: > http://www.finanz-lexikon.de/debt-equity-swap%20(des)_1249.html und > hier sehr ausführlich beschrieben: > http://www.channelpartner.de/knowledgecenter/finanzen/259076/ > > Es gibt unter diesen Fachbegriff sicher viele Varianten, aber diese > war von mir als Beispiel im Artikel gemeint. Natürlich verwendet ein > wirklicher Experte keine Techniken die ein Käufer übervorteilt. Die > von Ihnen angesprochenen Punkte Herr Bauer, würden sich auch bei > einer nur halbwegs professionellen Due Diligence Wertmindern > auswirken. Daher nur Varianten eines DES anwenden die die Liquidität > des Unternehmens, dass Rating, dass Eigenkapital und bei einer > Ertragswertmethode den Wert erhöhen! > > Viele Grüße und danke für die rege Diskussion, > Sven Umlauf
Hans-Peter Bauer Premium Member Group moderator
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Re^8: Unternehmenswert ermitteln...WICHTIG für die Investorenansprache
Sven Umlauf schrieb:
Die von Ihnen angesprochenen Punkte Herr Bauer, würden sich auch bei einer nur halbwegs professionellen Due Diligence Wertmindern auswirken. Daher nur Varianten eines DES anwenden die die Liquidität des Unternehmens, dass Rating, dass Eigenkapital und bei einer Ertragswertmethode den Wert erhöhen!
Hallo Herr Umlauf,

mit einer Due Diligence dürfte hoffentlich (fast) alles transparent werden. Allerdings wissen wir doch genau, dass die Sorgfalt der Prüfung eine ziemlich relative Sache ist, insbesondere für Franchisenehmer, die in Location nebst Verpflichtung eines scheidenden FN einsteigen. Fehlt diese Erfahrung, orientiert man sich zwangsweise an den Darlegungen des zukünftigen Vertragspartners und das ist der Franchisegeber und ohne den geht es schließlich gar nicht.

Betrachten Sie die Threads, die nebenan einem gewissen Salatbrötchenanbieter gewidmet sind. Dort werden Sie ein Maximum an Zugriffen feststellen, schließlich lesen dort eine ganz Menge "Betroffener" mit und für viele dürfte "Due Diligence" ein fernes Fremdwort aus der Kapitalwelt sein und etliche dürften sich schlichtweg übers Ohr gehauen fühlen – ob das auch an deren Leichtgläubigkeit lag, möchte ich gar nicht darlegen, aber denen nebst Vorgängern wurden Zahlen vorjongliert, mit denen sie nicht umzugehen wussten und jeder weitere Trick zur Grenznavigation oder zum Kaschieren fehlender Liquidität dürfte dieses Misstrauen berechtigt verstärken.

Sollte mit Debt-Equity-Swap das Ranking (temporär) verbessert werden oder die bilanzielle Überschuldung formal entschärft werden, hat das Instrument seinen Sinn zweifellos erfüllt. Allerdings nur, wenn zeitgleich Maßnahmen getrieben werden, die die Ursache für die Malaise entfernen – was erfahrungsgemäß weitaus schwieriger ist, denn der Verursacher dürfte immer noch am Steuer sitzen.

Viel Erfolg und immer eine Handbreit Wasser unterm Kiel

Hans-Peter Bauer
- 07 Nov 2010, 1:07 pm
Hans-Peter Bauer wrote: > Sven Umlauf schrieb: > > Die von Ihnen angesprochenen Punkte Herr Bauer, würden sich auch bei > > einer nur halbwegs professionellen Due Diligence Wertmindern > > auswirken. Daher nur Varianten eines DES anwenden die die Liquidität > > des Unternehmens, dass Rating, dass Eigenkapital und bei einer > > Ertragswertmethode den Wert erhöhen! > > Hallo Herr Umlauf, > > mit einer Due Diligence dürfte hoffentlich (fast) alles transparent > werden. Allerdings wissen wir doch genau, dass die Sorgfalt der > Prüfung eine ziemlich relative Sache ist, insbesondere für > Franchisenehmer, die in Location nebst Verpflichtung eines > scheidenden FN einsteigen. Fehlt diese Erfahrung, orientiert man sich > zwangsweise an den Darlegungen des zukünftigen Vertragspartners und > das ist der Franchisegeber und ohne den geht es schließlich gar nicht. > > Betrachten Sie die Threads, die nebenan einem gewissen > Salatbrötchenanbieter gewidmet sind. Dort werden Sie ein Maximum an > Zugriffen feststellen, schließlich lesen dort eine ganz Menge > "Betroffener" mit und für viele dürfte "Due Diligence" ein fernes > Fremdwort aus der Kapitalwelt sein und etliche dürften sich > schlichtweg übers Ohr gehauen fühlen – ob das auch an deren > Leichtgläubigkeit lag, möchte ich gar nicht darlegen, aber denen > nebst Vorgängern wurden Zahlen vorjongliert, mit denen sie nicht > umzugehen wussten und jeder weitere Trick zur Grenznavigation oder > zum Kaschieren fehlender Liquidität dürfte dieses Misstrauen > berechtigt verstärken. > > Sollte mit Debt-Equity-Swap das Ranking (temporär) verbessert werden > oder die bilanzielle Überschuldung formal entschärft werden, hat das > Instrument seinen Sinn zweifellos erfüllt. Allerdings nur, wenn > zeitgleich Maßnahmen getrieben werden, die die Ursache für die > Malaise entfernen – was erfahrungsgemäß weitaus schwieriger ist, denn > der Verursacher dürfte immer noch am Steuer sitzen. > > Viel Erfolg und immer eine Handbreit Wasser unterm Kiel > > Hans-Peter Bauer
Sven Umlauf Premium Member
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Dept-Equity-Swap für Franchiseunternehmen
Dept-Equity-Swap für Franchiseunternehmen

Es ist für viele Unternehmen in der Franchisewirtschaft sehr interessant, weil gerade FN häufig Einzelunternehmen sind und es „üblich“ ist Gesellschafterdarlehen zur Finanzierung zu nutzen.

Wenn man sich mit der Thematik nicht in der Praxis auseinandergesetzt hat entsteht der Eindruck es wäre etwas „unseriöses“. Auch die hier veröffentlichen Artikel zeigen ein zum Teil sehr negatives Bild. Es ist eine interessante Möglichkeit die Eigenkapitalquote im Unternehmen zu erhöhen. Fachlich gut umgesetzt eine häufige Methode der Bilanzoptimierung.

Weil ich möchte das alle Unklarheiten beseitigt werden, habe ich einen sehr ausführlichen Artikel in unserem Blog veröffentlicht. Er enthält auch Musterbilanzen zum besseren Verständnis.

Hier können Sie den Artikel lesen: http://www.franchise-zweitmarkt.de/2010/11/07/debt-equity-sw...

Viele Grüße,
Sven Umlauf
- 07 Nov 2010, 1:25 pm
Sven Umlauf wrote: > Dept-Equity-Swap für Franchiseunternehmen > > Es ist für viele Unternehmen in der Franchisewirtschaft sehr > interessant, weil gerade FN häufig Einzelunternehmen sind und es > „üblich“ ist Gesellschafterdarlehen zur Finanzierung zu nutzen. > > Wenn man sich mit der Thematik nicht in der Praxis auseinandergesetzt > hat entsteht der Eindruck es wäre etwas „unseriöses“. Auch die hier > veröffentlichen Artikel zeigen ein zum Teil sehr negatives Bild. Es > ist eine interessante Möglichkeit die Eigenkapitalquote im > Unternehmen zu erhöhen. Fachlich gut umgesetzt eine häufige Methode > der Bilanzoptimierung. > > Weil ich möchte das alle Unklarheiten beseitigt werden, habe ich > einen sehr ausführlichen Artikel in unserem Blog veröffentlicht. Er > enthält auch Musterbilanzen zum besseren Verständnis. > > Hier können Sie den Artikel lesen: > http://www.franchise-zweitmarkt.de/2010/11/07/debt-equity-swap/ > > Viele Grüße, > Sven Umlauf