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Francisco González Aragón Group moderatorThe company name is only visible to registered members.Las buenas y malas noticias de Morgan Stanley para el sector inmobiliario
Morgan Stanley ha emitido un informe sobre la economía española en el que explica que la corrección de la burbuja ha terminado a nivel de construcción. Sin embargo, señala que los precios de la vivienda deben aún bajar más y anticipa un retroceso del 5-10% para 2011.
"La burbuja inmobiliaria se ha estado desinflando lentamente mientras que la inversión en construcción -el principal responsable de la historia de éxito de España durante la anterior década- se ha contraído de forma notable. Sin embargo, con una pequeña corrección de precios si se compara con otros puntos del mercado de la vivienda europeos, el ajuste parece que continuará hasta el próximo año".
Este es el vaticinio de Morgan Stanley, quien calibra el descenso de precio alrededor de un 15% desde los máximos de 2008. La caída parece escasa cuando se la compara con el 25% de Reino Unido, el 33% de Estados Unidos o el 50% de Irlanda, señala el banco.
La firma señala que el ajuste en España ha venido claramente del lado de la actividad, no tanto de los precios, ya que se han reducido notablemente tanto la construcción de viviendas como la venta de las mismas. Morgan Stanley alerta que aunque sólo se haya producido el ajuste en una pata del mercado, no significa que no vaya a haber una caída mayor de precios a continuación.
En su opinión, de acuerdo con los salarios, el precio de la vivienda en España debería bajar un 25% adicional para volver a su nivel medio histórico. Acto seguido, Morgan Stanley precisa que "esto no significa que los precios de la vivienda vayan a caer ese porcentaje. La caída final dependerá de muchas circunstancias, desde la efectividad de las políticas monetarias a factores demográficos".
Las negativas perspectivas del sector ha provocado que la inversión en construcción haya caído al 12,5% del PIB frente al 43% que alcanzó en el cuarto trimestre de 2007. Actualmente dicho indicador está por debajo de su media histórica (13,3%). Este dato hace concluir a Morgan Stanley que la burbuja en este área ha sido corregida por completo, incluyendo el empleo en la construcción.
Morgan Stanley recuerda que en los últimos cinco años se han construido más de 2,5 millones de viviendas mientras que se han vendido 1,5 millones. Por ello, explica que el 40% o un millón de casas están sin ocupar. En su opinión, hacen falta dos años para absorber la sobreproducción de viviendas.
■ Razones para esperar un descenso del 5-10% en precio en 2011
La primera es que los ratios de morosidad seguirán creciendo. La firma recuerda que cuando en 1990 hubo un paro del 20% como ahora, España tuvo una morosidad en las hipotecas del 6%, el doble que actualmente. El motivo está en los actuales bajos tipos de interés y en las ayudas a los desempleados del gobierno, que han ayudado a paliar los efectos económicos familiares y a poder pagar las hipotecas. Sin embargo, alerta Morgan Stanley, situaciones tan favorables no van a continuar.
En segundo lugar está el sobreendeudamiento del sector privado, que pondrá en apuros a todos los que tengan tipos de interés variables en sus préstamos cuando los tipos de interés suban. Según sus cálculos, cada subida de un punto de los tipos de interés resta 0,25 puntos de PIB a la economía española el primer año.
■ The Economist: la vivienda en españa está sobrevalorada en un 43,7% aún
Según el semanario económico "The Economist" la burbuja inmobiliaria española estalló hace unos años aunque todavía no se ha desinflado del todo, a diferencia de Estados Unidos o Japón.
El semanario económico mide la sobrevaloración de la vivienda a través de un índice de precios que compara el importe de venta de los inmuebles y el precio de los alquileres. Del índice se desprende que los precios de las casas en Australia (56,4%), Hong Kong (53,7%) y Francia (48%) están más inflados que en España, donde se sitúa en el 43,7%.
Hace algo más de un año "The Economist" señaló que el precio de la vivienda en España seguía inflado un 55%. Posteriormente, en octubre del año pasado, dijo que la vivienda estaba sobrevalorada en un 47,6%, con lo que se demuestra que aún no ha tocado fondo.
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http://bit.ly/dGO582
This post was modified on 12 Mar 2011 at 10:54 pm.- 12 Mar 2011, 10:52 pm
